太慘了,近4倍漲幅全跌完,關(guān)鍵還是個(gè)全球龍頭,究竟怎么了?!
這是新能源大爆炸的第738篇原創(chuàng)文章,文章僅記錄《新能源大爆炸》思想,不構(gòu)成投資建議,作者沒有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。
坦誠講,再次追蹤派能科技看到它的走勢時(shí),是震驚的,也是很難相信的,已經(jīng)無限逼近A字殺了。從2022年的3月底開始,在半年的時(shí)間里,它最高飆漲了近4倍,然后又用近一年的時(shí)間將漲幅幾乎跌完。派能究竟怎么了?儲能還有未來嗎?
(資料圖片)
派能過去一年的走勢當(dāng)然跟整個(gè)新能源板塊的走勢有關(guān),都是一樣慘,最主要的原因自然還是之前漲太多了,這個(gè)無需贅言。另一方面跟派能自身的業(yè)績不及預(yù)期也有關(guān),從2023年中報(bào)就可見一斑。
01 派能科技2023年中報(bào)簡析
2023年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營收25.57億元,同比增長37.94%;歸母凈利潤6.93億元,同比增長162.91%,扣非凈利潤6.71億元,同比增長153.06% ,基本每股收益為4.03元/股。
看似增長幅度也不錯,但資本市場對它的普遍預(yù)期可是上半年的營收增長至少要做到50%以上,凈利潤則需要做到300%的增長幅度,很明顯,派能的業(yè)績低于市場預(yù)期了。
這也是在財(cái)報(bào)出來的第二天,大盤因?yàn)橛』ǘ悳p半一度暴漲,最終也勉強(qiáng)收收漲的背景下,派能卻暴跌7%的原因。
具體看Q2,實(shí)現(xiàn)營收7.16億元,同比下滑31.09%,環(huán)比下滑61.1%;歸母凈利潤2.31億元,同比增長42.46%,環(huán)比下滑49.7%;扣非凈利潤2.15億元,同比增長29%,環(huán)比下滑 53% 。
上市公司凈利潤表現(xiàn)不及預(yù)期,雖然也不好,但市場忍受度還是相對高的,尤其對于成長型企業(yè)而言,但營收的下滑就讓人很難接受了,而且是直接掉到了 7億,不僅連續(xù)兩個(gè)季度營收下滑,甚至回到了2021年Q4 的水平,單看營收的話,很容易讓人有“公司沒救了”的感覺。
凈利潤的表現(xiàn)相對沒有那么辣眼睛,但上半年才7個(gè)億,此前券商對它23年全年的平均凈利潤預(yù)測是21億,按上半年這種趨勢,全年能完成15個(gè)億的凈利潤都已經(jīng)可以燒高香了,不及預(yù)期也是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>
此外,無論是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù),還是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),均處于歷史最高水平,很明顯,銷售端出現(xiàn)問題了。
作為全球戶儲龍頭級別的公司,只要公司內(nèi)部沒有出現(xiàn)劇烈的變動,一年半載行業(yè)競爭力不會出現(xiàn)大問題,現(xiàn)在從半年報(bào)來看,銷售端出了問題,只能說明戶儲行業(yè)歐美市場的需求確實(shí)出現(xiàn)問題了。
這點(diǎn)從Q2的毛利率環(huán)比下滑超過8個(gè)百分點(diǎn)(為32.04%)也可以側(cè)面得到印證。不過有一說一,公司的凈利率那是真的高,Q2還環(huán)比提升了2個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到驚人的27.11% ,這還是在公司研發(fā)費(fèi)率繼續(xù)飆升的情況下實(shí)現(xiàn)的,費(fèi)用控制能力確實(shí)有一套。當(dāng)然了,跟上半年受益于匯率也有關(guān)系。
問題來了,為什么派能上半年的業(yè)績表現(xiàn)如此糟糕?
02 無法回避的產(chǎn)能過剩之觴
我們都知道,上半年儲能上游碳酸鋰是大幅度降價(jià)的,加上人民幣貶值,理論上業(yè)績是要超預(yù)期的,如此糟糕的表現(xiàn),只能說明歐美市場的需求出現(xiàn)問題了。
根據(jù)券商的數(shù)據(jù)跟蹤,上半年公司戶儲出貨1.39gwh,同比增加15%,預(yù)計(jì) Q2 出貨 0.4gwh,同比下滑37%,環(huán)比更是大幅度下滑60% 。
上半年整體銷量還是增加的,說明價(jià)格掉得太厲害,Q2 則是量價(jià)齊跌,一方面是歐美經(jīng)銷商去庫存,另外則是國內(nèi)廠商瘋狂擴(kuò)產(chǎn)能,行業(yè)進(jìn)入內(nèi)卷化。
再加上Q2交付的產(chǎn)品,可能也有相當(dāng)部分是去年的庫存,那個(gè)時(shí)候上游原材料價(jià)格依然處于高位,以及上半年需求下滑后,產(chǎn)能利用率下降帶來單位折舊提升,結(jié)果就是丑陋的業(yè)績。
好在放眼全球,戶儲依然處于大爆發(fā)初期階段,公司的主要市場歐洲市場也有望在Q3 逐步消化完庫存,最遲Q4 出貨有望逐步恢復(fù)正常,作為境外戶儲龍頭,公司依然有足夠強(qiáng)大的競爭力。
但不得不說,派能科技的走勢和業(yè)績追蹤下來,或者說今年很多新能源公司的走勢和業(yè)績追蹤下來,難免讓人對行業(yè)后續(xù)的長期機(jī)會有了更多的思考。
新能源行業(yè),尤其是儲能行業(yè),競爭壁壘有多少?
實(shí)際上,行業(yè)技術(shù)壁壘以及產(chǎn)品差異化等都是偏低的,即使是技術(shù)含量相對較高的逆變器環(huán)節(jié),也很難逃得了產(chǎn)品同質(zhì)化問題。
或者說,只要是制造業(yè),幾乎都規(guī)避不了產(chǎn)能過剩的問題,最終行業(yè)的競爭又會回到管理、渠道、成本等等,本質(zhì)還是資金密集型行業(yè),比拼誰的綜合實(shí)力更強(qiáng)。
談到產(chǎn)能過剩問題,這幾年新能源大浪潮之下,很多人看空的傳統(tǒng)化石能源反而沒有這個(gè)顧慮,恰恰相反,因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)政策變化以及行業(yè)發(fā)展所處的階段,活得非常滋潤,比如煤炭。
03 煤炭的預(yù)期差機(jī)會
就競爭壁壘而言,煤炭比很多新能源都要強(qiáng)得多,畢竟化石能源屬于不可再生能源,而新能源屬于工業(yè)品,更容易出現(xiàn)過剩問題。
前幾天看到一個(gè)新聞,更是狠狠刺激了leo 一番。截至2023年8月31日,中證煤炭指數(shù)過去12個(gè)月的股息率高達(dá)9.64% !
這個(gè)股息率有多夸張呢?已經(jīng)碾壓一切以高分紅著稱的企業(yè)和其他高分紅指數(shù)了,最重要的是,煤炭的高分紅并非2022一年心血來潮,而是持續(xù)如此,下圖即可說明一切。
“煤炭是黑金”的說法真不是蓋的,要不怎么說煤老板有錢呢。
為什么煤炭企業(yè)近些年盈利能力這么強(qiáng),分紅這么高呢?
最核心的原因就在于,新增產(chǎn)能減少。一方面由于碳達(dá)峰、碳中和的需要,近幾年國內(nèi)煤炭新批復(fù)項(xiàng)目較少,另一方面也在于,低垂果實(shí)摘完,簡單的好開采的煤礦已經(jīng)開采差不多了,剩下的都是難啃的硬骨頭,所以大家也都不太想投資擴(kuò)產(chǎn)。我們看下面兩張圖,自2016年后,全行業(yè)的在建工程都在逐年下降(新增產(chǎn)能下滑),資本開支少了,自然現(xiàn)金流就多了,自然也就可以分更多給股東了。
雖然煤炭行業(yè)具有周期性,但在供給難以增加且下游需求又持續(xù)增長的情況下,長期看煤炭行業(yè)就是妥妥的超級現(xiàn)金奶牛,高分紅可持續(xù),股息率高,相比當(dāng)前對于資金無限饑渴的新能源,煤炭簡直是印鈔機(jī)。
關(guān)鍵現(xiàn)在板塊整體Pb 僅為1.38,當(dāng)下又處于全球經(jīng)濟(jì)周期底部,隨時(shí)迎來行業(yè)的反轉(zhuǎn)。站在這個(gè)角度看,煤炭ETF(515220),在當(dāng)下非常值得關(guān)注的。
此外,即使是時(shí)間拉長一點(diǎn)看,全球各國都印鈔上癮,貨幣不斷超發(fā),有限的天然資源都不失為抗通脹的好手段,雖然新能源在快速發(fā)展,但至少未來幾十年內(nèi),傳統(tǒng)化石能源依然還是人類最主要的能源來源,這也是巴菲特今年頻繁出手石油公司的原因。
總之,無論是中短期就以賺股息或者壓周期底部為目的,還是為了長期抗通脹和高確定性,煤炭ETF(515220)都值得、也應(yīng)該持續(xù)關(guān)注。
年少不知煤炭好,錯把新能源當(dāng)成寶呀。
原文標(biāo)題 : 太慘了,近4倍漲幅全跌完,關(guān)鍵還是個(gè)全球龍頭,究竟怎么了?!
關(guān)鍵詞:
相關(guān)閱讀
-
太慘了,近4倍漲幅全跌完,關(guān)鍵還是個(gè)全...
這是新能源大爆炸的第738篇原創(chuàng)文章,文章僅記錄《新能源大爆炸》思想 -
54.1毫米!本次降雨鄂爾多斯這里雨最大
今天(9月8日)20:00,鄂爾多斯市氣象臺發(fā)布降雨實(shí)況信息9月8日08時(shí)至 -
河北:全力開展洪災(zāi)受損文物古跡保護(hù)修...
受強(qiáng)降雨影響,河北省部分地區(qū)近日遭受嚴(yán)重洪澇災(zāi)害,多處文物保護(hù)單位 -
離婚起訴一審多久開庭
一、離婚起訴一審多久開庭離婚起訴一審一個(gè)月內(nèi)開庭。一方提起起訴,七 -
瑞納智能:301129瑞納智能調(diào)研活動信息20230908
瑞納智能設(shè)備股份有限公司投資者關(guān)系活動記錄表股票名稱:瑞納智能股票 -
「國際漫評」“您這話我沒法接??!”
連日來,華為Mate60Pro手機(jī)上市引發(fā)的輿論熱度居高不下。在海外社交媒 -
內(nèi)蒙古杭錦旗一企業(yè)發(fā)生高壓氣體泄漏事...
舜網(wǎng)國內(nèi)頻道發(fā)布國內(nèi)最新鮮的新聞,國內(nèi)熱點(diǎn)事件和民生事件。 -
金巧福鉑金多少錢一克(2023年09月08日...
金巧福鉑金多少錢一克(2023年09月08日)每日更新 -
異動快報(bào):菲林格爾(603226)9月8日10...
9月8日盤中消息10點(diǎn)9分菲林格爾603226觸及跌停板目前價(jià)格587下跌997其 -
濰坊工商職業(yè)學(xué)院甘肅錄取分?jǐn)?shù)線 濰坊...
今天招生網(wǎng)小編整理了濰坊工商職業(yè)學(xué)院甘肅錄取分?jǐn)?shù)線濰坊工商職業(yè)學(xué)院 -
“東旭系”百億預(yù)付款迷局
巨額預(yù)付款流向何處?債務(wù)危機(jī)爆發(fā)4年后,東旭集團(tuán)控股的上市公司債務(wù) -
陽谷華泰(300121.SZ):目前硫辛酸主要開...
格隆匯9月8日丨陽谷華泰(300121)(300121 SZ)在投資者互動平臺表示,目 -
“金秋助學(xué)” 湖南公安助力1540名公安...
“金秋助學(xué)”資金發(fā)放儀式現(xiàn)場。9月7日上午,湖南省公安民警基金會... -
寶馬再發(fā)召回事件:343臺車免費(fèi)換
9月7日下午,寶馬(中國)汽車貿(mào)易有限公司根據(jù)《缺陷汽車產(chǎn)品召回管理 -
深圳出現(xiàn)超歷史記錄特大暴雨 七項(xiàng)雨量...
新華社深圳9月8日電(記者毛思倩、李思佳)深圳市氣象臺8日下午通報(bào), -
泰安市召開2023年教師節(jié)慶祝大會
00:59齊魯網(wǎng)·閃電新聞9月8日訊今天上午,泰安市2023年教師節(jié)慶祝大會 -
出圈出彩到持續(xù)火爆!從一場盛會看南陽...
河南廣電·大象新聞記者張定有 文圖皎潔月光下,丹江之畔流光溢彩... -
拉薩至格爾木至鄭州往返航班恢復(fù)至每日一班
記者從青海機(jī)場有限公司獲悉,為了滿足旅客需求,拉薩至格爾木至鄭州往 -
通州區(qū)裝潢(現(xiàn)在都有哪些好的通州裝修...
1、通州附近有幾家不錯的呢,先說北都國際裝飾公司,業(yè)內(nèi)名氣不錯的, -
麗貝卡·布勒(麗貝卡 布萊克)
大家好,小福來為大家解答以上的問題。麗貝卡·布勒,麗貝卡布萊克這...